什么是权证？期期不同，权权不同——期权与期货、权证的区别

期期不同之期权与期货的不同

期权，是权利的证券化，属于一种特殊形式的证券。期权合约本身具有价值，投资者在期权市场上交易出来的价格为期权的权利金，即拥有这份权利需要支付的价格（类似买保险的保险金），而非标的本身的价格。

期货，是一种交易方式，交易的是场内交易所的标准化合同，期货合约本身无价值，买卖双方在到期前均不需要向对方支付费用，但是买卖双方必须缴纳保证金。

期权和期货作为基础性金融衍生产品，是境外资本市场最基本且十分成熟的风险管理工具，两者是并列的衍生产品，都是风险管理的工具，都能用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易。

在功能上，期权不仅可以用于对冲风险，还可以转移风险，为投资者提供保险功能。对期货而言，期货主要用于风险对冲，没有风险转移功能。

在监管上，期权不属于期货，这是学术界和业界的基本常识，而且成熟的市场均把股票期权纳入证券进行立法。

没有期权的资本市场，就如同没有保险的实体经济，风险分担无从实现，进而会降低整个市场效率和社会经济活力。自2015年2月我国第一只50ETF期权上市以来，期权市场不断丰富产品品种，市场规模逐步扩大，成交量日益增加。至2020年末，中国资本市场已经有22个期权品种。

图为期权与期货的其他几点不同

权权不同之期权与权证的不同

权证，基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。这一点与期权的买方相似。

权证曾经在我国证券市场有过4年左右的发展历史，作为一种交易工具，它曾经为活跃证券市场起到了较大的作用。但是，由于受到当时市场条件和监管水平的局限，权证交易中出现了极为严重的过度投机现象，最终导致权证这种金融衍生工具退出市场。在国际上，权证发展最快、成交总额最大的是我国香港，港人俗称涡轮。

因权证(特别是备兑权证)具有期权性质，使得它与期权存在一种互斥性，这一点在香港和美国市场都得到了表现。在香港，个股期权于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于权证推出的时间较早，已经大量占有香港市场，另一方面也是由于期权本身的结构和操作都相对复杂，无法将权证的投资者吸引到期权这边。而在美国则正好相反，期权市场发展成熟，散户投资者占了期权市场成交量的一半以上，期权已成为美国投资者对冲风险和扩大收益的重要金融工具。这也是权证市场在美国不发达的重要原因。

展望未来，随着我国权证的退出，期权的推出，市场参与者对期权产品日益熟悉，越来越多的投资者将使用期权产品进行投资和风险管理，期权市场投资者数量和交易规模有望持续平稳增长，我国期权市场必将成为全球场内衍生品的重要组成部分，成为投资者风险转移的必备工具，与我国现货证券市场形成联动发展的良好格局。

图为 期权与权证的区别